投资要点：
投资建议：维持“增持”评级。维持公司2023-25年EPS预测为0.23、0.34、0.46元，维持目标价15.8元。
业绩符合预期。根据公司业绩预告，预计2023年实现归母净利5.75-6.85亿元（中枢值为6.30亿元）、同比+63.22%-94.44%，扣非归母净利4.1-5.2亿元（中枢值为4.65亿元）、同比+50.98%-91.49%；对应23Q4单季归母净利为-3.81至-2.71亿元（中枢值为-3.26亿元）、22Q4为-3.20亿元，扣非归母净利为-4.56至-3.46亿元（中枢值为-4.01亿元）、22Q4为-3.58亿元。
变革成效在经营端持续体现。公司不断推进全方位变革，生产、营销、市场和供应链等业务领域改善成效不断显现，经营效益、运营效率和发展质量共同提升，在华北等核心市场强化价格统一性的管控之下，仍实现快于行业的销量增速，U8保持高增长，带动产品结构不断优化。我们预计2024年公司U8大单品仍将实现较快增长，同时带动两翼齐飞，新清爽或成为新增长点，清爽在包装焕新之后顺势推动价格梳理，量价齐升有望呈现，此外高端价位产品在低基数上仍有较大升级和拓展空间。
总部职能不断强化，降本弹性有望进一步展现。公司通过采购等职能向总部集中实现降本，同时架构优化编制改革等举措逐步落地下人员持续改善，降本增效空间仍较大，弹性有望继续在报表端体现。
风险提示：市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等。
(来源：慧博投研)
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
(编辑 赵桥)
每日经济新闻
