基建投资增速韧性犹存：2023年1-9月份，广义基建投资增速为8.64%，增速环比下降0.32pct。基建投资增速放缓主要因地方政府换届导致项目进展延后。基建细分领域中，电力、热力、燃气及水的生产供应业投资同比增长25.0%，较上月下降1.5pct，增速有所放缓；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长11.60%，较上月上升0.3pct，增速小幅回升；水利环境公共累计增速较上月下滑0.5pct至-0.10%，增速继续下滑。下半年，稳增长政策延续，专项债发行提速，基建将继续在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长方面发挥积极作用。
地产投资和销售继续承压，新开工和竣工有所回暖：1-9月，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%，降幅较1-8月扩大0.3pct；商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，降幅较1-8月扩大0.6pct，商品房销售额78158亿元，下降3.2%，降幅较1-8月扩大0.4pct；房屋新开工面积72123万平方米，同比下降23.4%，降幅较1-8月收窄1.0pct；房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%，增幅较1-8月扩大0.6pct。2023年以来，市场情绪低迷，投资和销售持续承压，新开工面积持续下滑。9月因“认房不认贷”、取消限购等房地产优化政策的持续出台和逐步落地，有效购房需求得到释放，销售得到边际改善，新开工面积降幅有所收窄。四季度预计伴随政策的进一步放松和落地，投资拐点有望出现，新开工和销售有望稳步复苏，受保交楼政策影响，叠加楼盘大多在年底集中验收和交付，四季度竣工增长有望维持高位水平。
第三届“一带一路”峰会成功召开，多边合作成果丰硕：10月18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，共150多个国家的代表参会。习近平主席在开幕式发表主旨演讲，宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动，包括构建“一带一路”立体互联互通网络、支持建设开放型世界经济、开展务实合作、促进绿色发展、推动科技创新、支持民间交往、建设廉洁之路、完善“一带一路”国际合作机制。企业家大会签约额972亿美元创新高，基建央国企达成项目合作：中国能建现场签约8个项目；中国电建签署各类协议合同金额共计约110亿美元；北方国际签署合同金额约20亿美元；中工国际签约金额合计人民币约44.27亿元。高峰论坛期间形成了458项成果，数量远超前两届。
中国特色估值体系和“一带一路”将使建筑企业受益：截至10月20日，建筑指数动态PE/PB分别为8.36/0.76倍，在过去10年的历史分位点为2.74%/0%，建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系的构建。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、华设集团(603018.SH)、设计总院（603357.SH）等。
风险提示：固定资产投资下滑风险；应收账款回收下降风险。
每经头条（nbdtoutiao）——特斯拉交出近四年最差季报，但马斯克的担忧远不止于此
(记者 蔡鼎)
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